编者按：北京证券交易所于今日开市，81家公司在北交所上市。这反映了我国支持中小科创企业发展的力度和决心。而工信部、人民银行、银保监会、证监会四部门联合发布《关于加强产融合作推动工业绿色发展的指导意见》中指出，要加大绿色融资支持力度，支持“硬科技”企业在科创板上市。

科技是国家强盛之基，创新是民族进步之魂。对一个国家而言，硬科技是支撑躯干的骨骼，实体经济是提供动力的肌肉，金融则是运送能量的血液。金融为科技发展和实体经济建设源源不断输送动力，支持骨骼和肌肉的健康成长。因此，金融业需要锚定正确方向，力求脱虚向实，更好地服务于科技创新与实体经济，推动硬科技科研成果落地，建立完整的生态体系。

多层次的资本市场在一定程度上为硬科技企业的发展提供了多重选择和渠道，股权融资尤其是包括天使轮、种子轮等在内的早期创业投资对于助力硬科技企业健康起步和持续发展起到关键作用。然而，由于硬科技具有高技术、高投入、长周期、高风险等特点，许多科技成果、科技创业企业因得不到有效的资金支持仍面临着极大的融资挑战。因此，金融服务应基于硬科技的发展特性更切实地向科技赋能。

一方面，硬科技具有长周期性和“重资产”属性，需要持续且多样的资金保障。硬科技一般为需要长期研发投入、持续积累才能形成的高精尖原创技术，是可以对人类经济社会产生广泛而深远影响的革命性技术。从时间维度看，硬科技的实现往往需要5～10年的时间，且在早期甚至种子期就需要大量研发资金投入，但是投资人出于对投资回报的要求，往往更倾向于变现周期更短的投资，这就使硬科技企业难以在直接融资市场上获得足够的资金保障。此外，以银行为代表的间接融资市场受体制机制约束也难以贷款给科技企业。在我国的现行金融结构下，以银行贷款为代表的间接融资成为中小企业融资的重要渠道。但我国政策性银行与商业银行的贷款活动受到政策法规极大限制和银监会严格监管考核，大部分银行资金无法投向高风险、周期长的科技型中小微企业。

因此，为满足硬科技周期长、投入大的资金需求，应突破传统融资渠道限制，广泛调动资源探索多样化的融资机制。例如，在银行领域，可设置新的管理部门、组织模式和机构为科技型小微企业提供专业服务。一方面，可成立科技银行开展风险投资，破除科技企业和金融机构之间的业务壁垒，联合发起园区贷、专利贷与小额信用融资等新型金融产品。同时，在传统的银行系统可探索设立投贷联动部门，承接科技型小微企业的融资业务，探索持有科技企业股权的经营模式，平衡风险和收益。

另一方面，硬科技具有高风险性，需要良好的风险共担机制。硬科技多为实验室技术，由于早期产品尚未定型，市场未打开，投资周期长，未来不确定因素很大，这些都深刻影响着各类投资主体的投资意愿。作为高风险和高收益并存的矛盾体，金融服务于硬科技企业，收益越大，面临的风险层次越不相同。

因此，应注重风险防控，建立可降低科技企业创新研发失败风险、保障企业科技研发和技术转化的金融支持体系，例如，在金融层面，可建立银行—担保机构风险分担模式，调动信用担保公司、信用评级机构融资租赁公司、担保型科技保险和政策性科技专项基金等都作为中介机构为科技企业融资提供信用支持。信用支持类型随企业发展阶段变化。在硬科技企业发展种子期，企业面临较高的研发技术风险，信用担保公司可以为科技企业提供科技信用担保，与银行共担风险，减轻银行科技贷款信用压力；在硬科技发展成长期，风险更多体现为科技成果转化失败的市场风险，如技术成果不被市场接受或受价格波动的影响等，科技企业可依据科技成果特性投保担保型科技保险，这样如果科技成果转化失败，保险公司会为企业偿还一部分贷款，从而降低银行不良贷款等信贷风险。

在金融支撑硬科技进步的同时，硬科技发展需求也不断推动着金融服务模式的创新和优化，使金融服务更加智能化和多样化，金融与科技深度融合，从而也引领金融进入全新的时代。

一方面，硬科技促使金融服务模式创新，加速助推科技成果转化。硬科技打破了具体科技概念本身的边界，以新的内涵连接起政府、企业、资本、科研机构、中介机构种种力量，引导并推动广泛的资本要素流动，促使金融服务手段更加多样、金融服务内容更加聚焦。另一方面，硬科技的应用实践为科技与金融深度融合发展提供了宝贵经验。为突破硬科技与金融之间融合的瓶颈，已有多个地区在积极开展科技与金融融合探索，形成了具有借鉴意义的宝贵经验。

我国金融要“脱虚向实”，服务于科技发展。要从金融与科技两方面入手，强化支持实体经济的功能。

一方面，要强化金融市场监管，引导资金回流实体经济，加强金融从业规则建设，落实金融监管层的严格问责制度，有效防范、规制资本逐利性引发的套利行为，并完善各监管机构的协调联动，尽力平衡实体经济和虚拟经济业务，使金融市场回归到拉动实体经济增长、服务科技创新的本源作用上来。我国金融同科技的深度融合仍有很大空间，金融应当在硬科技补短板方面发挥先导作用，扩大直接融资规模，同时建立健全以银行为代表的间接融资市场机制，给硬科技初创企业和中小企业提供精准金融支持。

另一方面，国家应继续合理加大对硬科技的投入，加强科技产出效率和成果转化率，营造积极的科技创新环境。同时，完善硬科技项目的事前评估机制，为相关投入制定明确战略管理制度，确保资金能尽可能发挥最大效用和保证科技投入融资来源的稳定性，从而获得高产出效率。研究硬科技的根本目的是使技术真正转化为经济，服务于国家建设的各项需要。科技成果转化是经济社会发展的重点环节，也是科技对接经济的薄弱环节，只有在这一点上实现精准的金融支持，优化硬科技资金投入，才能进一步释放创新潜力，建立起金融业和硬科技的互促互生关系。

本文摘自中国人民大学出版社2021年10月出版的新书《硬科技：大国竞争的前沿》

《硬科技：大国竞争的前沿》

国务院发展研究中心国际技术经济研究所 西安市中科硬科技创新研究院  著

注：本文只代表作者个人观点，不代表科创中国立场。